1. 首页
  2. 股市内参
  3. 正文

IPO新规允许同股不同权,对上市公司有什么影响?

  上市敲钟对于公司和创业者们来说,绝对是相当重要的一场仪式。外界所熟知的敲钟仪式,就是企业老板拿着一个小锤子对着一口小钟“Duang”地敲下去,遇上调皮的老板,还要叮叮当当多敲几下过瘾。而在港交所,这口标志性的小钟换成了更有中国特色的一面大锣。


  不过今天的港交所里,老板们可不能任性多敲——在上午九点三十分,香港交易所上演戏剧性一幕,八家公司同时上市。这下港交所的工作人员先傻眼了,锣都不够用了可怎么办?最后只好劳烦这些各自业务本互不沾边的老板们委屈一下,两个人敲一面锣了。

  像无缘港交所上市的阿里巴巴采取的“合伙人制度”就是“同股不同权”,也就是阿里巴巴要赋予合伙人以超越董事会的权力,半数以上的董事必须由阿里巴巴合伙人提名,而且,合伙人制和多层股权制不同,在多层股权制之下,创始人如果卖掉了公司的股票,投票权就相应减少,而阿里巴巴合伙人的地位,不受持股多少的影响。

  如今许多互联网科技企业中,创办人需要多轮融资引入财务投资者,才能令公司壮大,创始人摊占的财务股权往往会大幅稀释。同股不同权的股权架构可以让创办人更好的继续控制公司。

  对于这一种模式,早已在美股市场等成熟股票市场中得到很好的运用。然而,对于A股、港股等市场,却一直不敢放开“同股不同权”,其中很大的一个因素,那就是引入“同股不同权”的模式,会打破市场的公平交易原则,而公众投资者通过投票表决的影响力也骤然降低,而上市公司创始人核心管理团队的话语权却得到进一步地巩固。

  确实,对于这样的市场模式,普通投资者的切身利益还是很难得到实质性的保护,而多年来无论是A股还是港股市场,都是采用同股同权的模式。

  除了看热闹,相信也有不少朋友感到奇怪,为什么近期会有这么多的互联网科技公司扎堆港股上市呢?考虑到公司上市一般有6-10个月的准备期,也就是说我们至少要追溯到2017年的12月,看看当时港交所是做了什么事情,才造就了如今港交所热闹非凡的场面。

  翻查资料我们能知道,在2017年12月15日,港交所就正式对外宣布拓宽现行上市制度,允许“同股不同权”的公司在主板上市。港交所在宣布允许“同股不同权”之后,短短两天的时间内,就得到了市场的热烈回应。据港交所行政总裁李小加回忆,“很多新经济公司都对我们的上市机制改革表现出了浓厚的兴趣,我们已经收到了越来越多新经济公司有关来港上市的查询”。

  同理,互联网科技行业里的创始人往往就是企业活的IP,他们的人格魅力对企业的发展有着极大的影响,就像人们一提起苹果就想到乔布斯,一提到索尼就想到“姨夫”从某种层面上来说,这些创业者已经和他们的事业紧密联系在一起,一旦分开,“就不是那个味儿了”。

        而另一方面,从企业发展的角度来看,创始人CEO往往更重视长远利益,愿意牺牲眼前的短期利益。但对于任期不定的职业经理人来说,他们则可能会为了取悦股东,更重视短期财报数据。这也是库克接手苹果之后,“果粉”们常常吐槽新产品缺乏创新性、革命性的原因。

  一般的公司的股权结构一般是为为一元制,同时公司所有股票都是拥有一样的投票权,即每股拥有一票投票权。但某些地区的市场则存在二元制(又称AB股结构)。在这种股权结构中,管理层可以通过部较少的资本控制住整个公司。

  所以说在管理者手中的股票和在普通投资者手里的股票具有不同的投票权力,高投票权的股票比如小米管理层一股拥有十票的投票权,主要由管理层持有,而低投票权比如拥有小米股票的人一股的投票权只有一票。所以说高投票权的股票每股有享有的投票权要高于低投票权的股票。当高投票权的股票一旦流通出售,其高投票权就会转变成低投票。

  就在前几天,香港上市规则发生改变,港交所改革并落实了同股不同权的政策,在此影响下,使得小米可能作为第一家企业在港交所使用同股不同权政策,使得小米公司在市场上受到了各方面的关注。

  同股不同权这种有什么好处?

  首先,通过同股不同权的政策后可以使得雷军可以使用较低的资本就可以对整个公司进行管理,有效防止了其他公司的恶意收购,增强了企业的稳定性。

  其次,新兴公司在前期往往经过了多轮融资,很大程度上会稀释创始人的股权占比,所以同股不同权可以保持公司创始人对于公司的控制权。

  最后,在目前的绝对控股模式下,公司股权高度集中在雷军手里,使得雷军更加方便管理公司,有助于管理层的管理。

  小米已经做好赴港上市的准备,有望在本周递交上市申请,预计很可能会在五一假期后向香港交易所递表,最快可于6月底至7月初挂牌,有望成为同股不同权新股的第一股。

本文来自投稿,不代表本人立场,如若转载,请注明出处:https://www.moquanad.com/gsnc/123175.html

(function(){ var src = (document.location.protocol == "http:") ? "http://js.passport.qihucdn.com/11.0.1.js?1d7dde81dc0903e04d3ac0b9599444f6":"https://jspassport.ssl.qhimg.com/11.0.1.js?1d7dde81dc0903e04d3ac0b9599444f6"; document.write('<\/mip-script>'); })(); (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();