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国际原油疯狂七连涨,是否意味着国内油价将步入新一轮上涨周期?

  我们大概在1个月前,提出了对油价观察的几个关键点,那时候美油正在下挫。我们认为,一方面特朗普振兴美国制造业需要油价在低位运行,而沙特因为人权问题不得不做出妥协。而另一方面美国页岩油技术革命已经将美国转变为一个能源产出国,虽然能源总量依然是进口,但原油和天然气产业将逐渐成为美国一个重要的产业,特朗普又放开了石油出口。


      预计未来石油对于美国也非常重要,故而特朗普会让油价跌,但是一定会考虑页岩油的开采成本。即使特朗普不关心,页岩油开采是私人化的,如果油价过低也会导致页岩油减产。所以建议在美国页岩油开采成本以下,可以看多原油。

  我们当时看到页岩油成本中位数是46美元,然而很显然,这个中位数是老数据,所以大致上个人的判断,原油会在一定区间上下波动。

  除了看到了最近油价从42附近低位反弹,昨日我们还看到了沙特一个极富灵活性的表态,沙特声明承诺将“努力稳定原油市场”,如有需要还将进一步减产。这和之前沙特不减产的态度并不相符,成为一个驱动因素。

  另一方面,中美贸易谈判向好的判断也促进了油价的上升,因为全球石油大买主是我们中国,当然,今天已经出了谈判的情况说明,似乎信息不够多。

  作为以美元计价的大宗商品,未来的走势与以下因素相关,按受影响成度不同,相关顺序是:一、美元指教二、总需求三、供应量水平四、国际经济环境和贸易走势。

  一丶美元指数,对于所有大宗商品价格影响是根本性的,只要美元缩表加息不停,美元指数必然持续走强,大宗商品价格指数一定会下行,包括石油,这是总趋势!只要这个逻辑不变,石油的任何一次上涨,都是一个短期的反弹,没有持续性可言。即使欧佩克减产也于事无补

  二、目前全球经济形势,美国一边独好,我们知道美国页岩油革命之后,已经是石油出口国了。所以从全球经济基本面看,石油没有上涨的经济基础,总需求即使有增量,也是有限的!

  三、从供应量上看,自从美国从净进口转为净出口,世界石油供应总体上是过剩的。而欧佩克成员国的减产计划是很难执行的,每一个石油输出国都会担心自己的市场份额减少。进而影响到自己的国际收支状况,对严重依赖石油出口的国家而言,限量保价,可能是个空话。何况还有一个非欧佩克产油国的俄罗斯。所以,从竞争上看,大幅度减产是不可能的,至于毎个国家减多少,没有半年争吵是定不下来的

  四、目前世界经济形势严峻,美国的减税红利已到尾声,总体而言增长势头会放缓,日欧目前小幅增长,欧洲内部事务混乱,能保持目前增速就不错了,至于发展中国家,尤其是中国,早就高增长不再了,增速会大幅度下降,印度、拉美、非洲莫不如此。难逃美元魔咒!另外,中美贸易战,激战正酣,结果难料,整个世界最大的阴影,几乎已经决定了一九年注定是一个不寻常的年份!

  随着近期美国加息预期的趋缓,使得美元未来有走弱的预期,在一定程度上对原油会有一定的价格支撑。从消息面来看,随着12月中,OPEC成员国整体减产,也使得供应面上出现了一定缩紧。再者,沙特方面声明,自二月份起,销往美国的阿拉伯轻质原油将有望上调基准价格。而且,沙特方面目前减产的决心还是比较大的,那么随着OPEC减产预期的快速兑现,对于原油价格也是存在很强的价格支撑的。而且,有一个尚未验证的消息,便是利比亚石油的生产与出口受阻,从预期上也会对原油价格起到支撑作用。俄罗斯方面并未有太多改变,依然维持目前产出,那么未来的预期便集中到美国方面的页岩油的产出了。在其他已知因素确定的情况下,美国未来的表态便显得尤为重要了。国际油价也会随之而改变。

  应该说,我国原油价格是受进口价格,国内需求,开采成本等综合因素影响的。那么,若未来国际原油持续上涨,那么未来油价的上涨便是很大的概率性事件。然而,不得不说,一则数据的指向性还是很大的。据报道,今年我国原油进口配额较去年同期下降了4000万吨。而且,随着国内原油需求的整体下降,这对于国内原油价格上涨还是具有一定的抑制作用的。

  综上所述,石油应该没有多大的上涨空间,相反下趺可能是主旋律,下跌幅度要看美元指教,和美国页岩油的成本和出口量。总之,不要太担心油价涨跌,肯定不会回到一八年高点,没有任何因素支持这种趋势。

  另一方面,中美贸易谈判向好的判断也促进了油价的上升,因为全球石油大买主是我们中国,当然,今天已经出了谈判的情况说明,似乎信息不够多。

  所以,并不意味着进入新一轮上涨周期,因为最终油价的上升还要看需求,全球需求尚未完全打开。所以油价如今上有顶,下有底(底要看美页岩油的成本)。

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